在跨境融资、境外上市及集团架构重组中，开曼公司与BVI公司长期被大量中国企业采用。李嘉诚曾重组旗下集团公司，并将重组后的企业注册地点由香港迁移至开曼群岛；碧桂園、世茂地產、李寧、安踏、特步，以及百度、阿里巴巴、分眾傳媒、人人網、奇虎360等知名企业，也均采用过开曼注册安排。
从国际资本市场实践看，全球最大的25家银行均在开曼设有子公司或分支机构。過去20年間，内地赴港上市且资产规模位居前50的家族企业中，共有44家註冊於開曼群島。2009年，香港上市公司共1145家，其中388家注册于开曼；2010年前8个月，44家企业在香港上市，其中31家为开曼注册公司。
对于计划搭建VIE架构、开展境外融资或推进海外上市的企业而言，理解开曼公司、英屬維爾京群島公司与境内运营实体之间的功能分工，是进行合规架构设计的关键。
什么是VIE架构
VIE（Variable Interest Entity），即“可变利益实体”，又称“协议控制”。其核心是外国投资者通过一系列协议安排控制境内运营实体，在不直接收购境内运营实体股权的情况下，取得境内运营实体的经济利益。
VIE架構通常用於外國投資者投資中國限製或禁止外商投資領域的運營實體。同時，VIE架构也是该等境内运营实体实现境外上市时常见的投资架构。
目前较为公认的市场实践是，2000年新浪赴美上市时首次创立了VIE模式。该模式获得美国GAPP认可，并由此形成了“VIE会计准则”。此後，VIE架构被大量计划赴境外上市的中国公司借鉴并采用。
VIE架构产生的主要原因
企业搭建VIE架构，主要是为了绕开以下三类限制：
- 中国注册公司直接赴境外上市存在障碍。一方面，纽交所、港交所等境外交易所接受的注册地通常不包括中国；另一方面，即使境外交易所接受中国注册公司上市，中国公司赴境外上市仍需取得中国证券监管部门审批同意。除H股外，此前赴境外上市并获得中国监管部门审批同意的概率较低。
- 中国大陆对部分行业存在外资准入限制。包括互联网通信（TMT）在内的部分行业存在外资进入限制。理論上，境外注册公司可以通过外资入股方式控制中国境内经营实体，即由WFOE直接股权投资中国大陆内资公司；但由于部分内资公司所处行业受到外资准入限制，因此需要通过一系列协议安排，锁定WFOE及其境外股东对境内公司经营权的控制，并满足境外交易所上市要求。
- 《10号令》对关联并购形成限制。2006年，中国商务部等六部委联合发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》（简称“《10号令》”）。其中关于“关联并购”的规定，被业界视为收紧了中国境内企业间接赴境外上市的审批要求，而关联并购方式曾是中国境内企业境外融资常用的交易架构。
由于《10号令》颁布后，鮮有企業取得商務部就“關聯併購”作出的批准，一些并非处于外资投资限制行业的企业，也开始尝试通过VIE方式搭建境外融资架构，以避免其境外融资架构需按照《10号令》报送中国商务部审批。
VIE架构的搭建路径
VIE架构的搭建通常包括以下几个关键步骤：
- 国内创始人股东设立離岸公司。国内创始人股东通常会设立离岸公司，例如BVI公司。一般而言，每位股东可分别设立一家独立离岸公司。BVI公司註冊相對簡單、保密性较高，有利于未来收益安排、税务规划以及股权转让的灵活处理。
- 在开曼设立上市主体。开曼公司通常作为境外上市主体使用。开曼公司具备免税优势，并采用英美法系制度。英、美、澳、新（新西兰）以及香港均属于英美法系体系，因此开曼架构更容易被国际资本市场理解和接受。
- 由开曼公司设立香港公司。香港公司在集团架构中可为税务筹划及未来资本重组提供便利，通常作为连接开曼上市主体与境内业务主体的重要中间层。
- 由香港公司在境内设立外商独资企业。香港公司在中国境内设立外商独资企业，即WFOE公司。WFOE通常作为实施对内地经营公司协议控制的签约主体。
- WFOE与境内内资公司签署控制协议。境内外资公司与内资公司签订一系列协议，常见文件包括《股权质押协议》《业务经营协议》《独家咨询和服务协议》《借款协议》《委托管理协议》《股东委托投票代理协议》《独家选择权协议》等。
VIE架构的拆除步骤
2014年，暴风影音拆除VIE架构并登陆A股市场，创造了显著的市值表现，也推动了一批中概股拆除VIE架构、回归A股的市场热潮。
從實務角度看，VIE架构拆除大致可分为以下四个步骤：
- 由内资方对WFOE公司进行全资收购，使其转变为内资企业；
- 对外资持有的股份进行回购；
- 解除相关协议控制安排；
- 完成境外公司的注销。
注册开曼群岛公司的核心优势
在VIE架构、境外上市主体搭建及跨境控股安排中，开曼群岛公司具备较高的市场认可度和架构适配性，主要优势包括：
- 注册程序相对简单，仅需一位股东、一位董事，且股东和董事可由同一人担任。
- 注册资本为50000美金，且无需验资。
- 如公司业务经营地不在当地，可无需在当地缴税，并可使用开曼公司投资国内。
- 股东资料具备较高保密性。
- 公司名称选择相对自由。
- 市场知名度高，内地大型民营企业巨头及部分国企，如阿里巴巴、百度、京東、聯通、新浪、联想等，其注册地也位于开曼群岛。
- 開曼群島離岸公司可選擇發行記名或不記名股票，记名股票与不记名股票之间可以相互交换。
- 适用于公司架构搭建、集团重组，并有利于推进海外上市。
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